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　　起头：经济参考报

　　连年来，安徽古井贡酒股份有限公司（简称“古井贡酒”，000596.SZ）凭借颇为亮眼的事迹施展，一度成为老本商场追捧的“徽酒龙头”。但业内东谈主士以为，在事迹大喊大进的同期，古井贡酒的销售用度率远高白酒同业、董监能手员薪酬业内遥遥当先以及寰宇化计谋见效未显、“年份原浆”争议不停等隐忧，或将成为影响其异日合手续高质地发展的要紧要素。

　　事迹大喊大进

　　寰宇化见效未显

　　古井贡酒是中国老八大名酒企业之一，是中国第一家同期刊行A、B两支股票的白酒类上市公司，其前身为发祥于明代正德十年（公元1515年）的公兴槽坊，1959年转制为安徽省营亳县古井酒厂，1992年集团公司设立，1996年古井贡酒股票上市。

　　财报娇傲，2024年前三季度，古井贡酒罢了买卖收入190.69亿元，同比增长19.53%；罢了归母净利润47.46亿元，同比增长24.49%。其中，营收增速在白酒上市公司中拔得头筹，归母净利润增速在上市酒企中则排第二位。

　　值得难得的是，古井贡酒曾在2023年报中明确提倡2024年策划策划——“2024年策划罢了买卖收入244.50亿元，较上年增长20.72%。”对照来看，2024年前三季度，古井贡酒的买卖收入增幅19.53%，略低于诡计增速。

　　把时分线进一步拉长，不难发现，古井贡酒近几年营收合手续高速增长，但增速呈现明显下跌趋势。2021年、2022年和2023年，古井贡酒罢了的买卖收入永别为132.70亿元、167.13亿元和202.54亿元，同比增幅永别为28.93%、25.95%和21.18%。而2024年前三季度营收增速则下跌到了19.53%，其中第三季度单季营收增速则骤降至13.36%。

　　值得细方针是，古井贡酒连年来合手续激动寰宇化计谋，不停拓展公司在华中地区除外区域的业务。2016年，古井贡酒收购了湖北省的黄鹤楼酒业有限公司51%的股权；2021年，古井贡酒以2亿元收购了安徽明光酒业有限公司60%的股权；2021年12月，古井贡酒又收购了贵州仁怀茅台镇进展酒业有限公司60%的股权。

　　但从营收结构来看，古井贡酒寰宇化计谋的见效尚未信得过领会。财报娇傲，2024年上半年，古井贡酒在以湖北为中心的华中地区，罢了的买卖收入为118.70亿元；而华北、华南地区的买卖收入仅为11.09亿元、8.16亿元。来自华中地区的营收占古井贡酒总营收的比例高达85.98%，仍是其举座业务的重中之重。

　　销售用度率高

　　董监高薪酬遥遥当先

　　对白酒企业来说，销售用度高企是绕不开的话题。古井贡酒连年来销售用度远高于行业平均水平，在老本商场广受温顺。

　　财报娇傲，古井贡酒的销售用度大部分来自告白用度和详细促销费。公开信息娇傲，自2016年以来，古井贡酒还是连接10年景为中央播送电视总台春晚的独家特约播出单元。与此同期，古井贡酒还通过冠名江苏春晚、安徽春晚，独家冠名CCTV-1《中国诗词大会》等，传播“中国酿 世界香”的品牌形象。

　　最新财报娇傲，2024年前三季度，古井贡酒的销售用度高达48.23亿元，占当期买卖收入的25.29%。对比同业业其他头部上市酒企，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份同期的销售用度率永别仅为3.44%、11.47%、10.29%、14.17%。

　　记者进一步研读财报发现，2021年到2023年，古井贡酒的销售用度永别为40.08亿元、46.68亿元、54.37亿元，呈现合手续走高态势。也便是说，自2021年至2024年9月30日，古井贡酒销售用度计较高达189.36亿元。

　　古井贡酒的董监能手员薪酬也雷同当先同业。据2023年报暴露，古井贡酒董事、监事、高档惩办东谈主员报恩计较2826.52万元，比拟2022年的2159.59万元，增长30.88%，薪酬水平在白酒行业名列三甲。

　　进一步盘问发现，2022年，除在公司关联方获取报恩的董事长梁金辉、董事李培辉、叶长青等7东谈主外，在古井贡酒领取报恩的董事、监事、高档惩办东谈主员共有14东谈主（含离任东谈主员）。其中，董事、常务副总司理闫立军赢得的税前报恩总数最高，为392.70万元；其次为副总司理朱向红，其税前报恩总数为358.95万元；年薪跳跃200万元的还有担任董事、副总司理一职的许鹏，税前报恩总数为229.66万元；除了3名独处董事领取20万元的固定报恩外，古井贡酒扫数在公司领取报恩的董监能手员中，绝大大批董监能手员的税前薪酬总数均高于100万元，仅有监事卢堆仓1东谈主的报恩低于100万元，为93.28万元。古井贡酒领取的税前报恩总数超100万元的董监能手员共有10东谈主。

　　而到了2023年，除在公司关联方获取报恩的董事长梁金辉、董事李培辉、叶长青等9东谈主外，在古井贡酒领取报恩的董事、监事、高档惩办东谈主员共有15东谈主（含离任东谈主员）。其中，除4名独处董事（1名独处董事新礼聘）和3名离任监事外，绝大大批董监能手员的税前薪酬总数均高于200万元，仅有员工监事崔玉军1东谈主的薪酬为163.75万元。而古井贡酒董事、常务副总司理闫立军和副总司理朱向红的的税前报恩均跳跃了400万元，永别为478.14万元、412.11万元。而据不系数统计，通盘白酒行业上市公司税前报恩超300万元的高管仅有9位，古井贡酒独占两席。

　　对比盘问发现，古井贡酒董事、总司理周庆伍的税前报恩总数，从2022年的100.73万元加多到2023年的255.60万元，同比增幅高达153.75%。

　　拳头家具势头强

　　“年份原浆”或存误导

　　抑制现在，古井贡酒领有“古井”“古井贡”“年份原浆”“黄鹤楼”“老明光”等5个中国有名商标。其中，“年份原浆”系列家具是公司主打家具，而且保合手着建壮增长的态势。

　　分家具来看，2024年上半年，“年份原浆”、古井贡酒、黄鹤楼过火他白酒永别罢了收入107.87亿元、12.38亿元、14.03亿元，同比永别增长23.12%、11.47%、26.58%。其中，“年份原浆”总营收占比高达78.13%。

　　从量价方面来看，2024年上半年，古井贡酒的白酒销量为7.36万吨，同比增长12.75%，平均出厂单价为18.25万元/吨，同比增长8.46%。其中，“年份原浆”销量为4.2万吨，同比增长16.64%，单价为25.65万元/吨，同比增长5.56%；古井贡酒、黄鹤楼过火他白酒的销量同比永别增长11.52%、3.57%，出厂均价永别增长-0.04%、22.22%。

　　值得投资者温顺的是，“年份原浆”系列家具在夙昔曾屡次堕入真假“年份酒”争议，屡遭涉嫌造作宣传的公论质疑。据了解，古井贡酒自2009年起肯求注册“年份原浆”商标，2016年获批。但尔后遭到不少著明酒企的质疑和诉讼，以为该商标易使破钞者误以为“年份原浆”是对酒类商品的年代、存放时分等本性的神情。尽管法院最终驳回关连诉讼，但争议合手续发酵。裁判通告网关连判决书娇傲，古井贡酒提交了中国酿酒工业协会出具的《对于一词的评释》的材料，用以解说“年份原浆”系古井贡酒始创使用在白酒商品上，经宣传奉行已具有极高著明度。

　　业内东谈主士分析以为，固然“年份原浆”只是是商标，与白酒年份无关，但从商场默契以及破钞者的角度来看，“年份原浆+数字”的商标客不雅上或存在一定的误导性。对于志在冲刺300亿营收诡计的古井贡酒而言，主力家具的信任危境或成为其异日发展谈路上的要紧潜在隐患。针对古井贡酒存在的关连问题，《经济参考报》将合手续给以温顺。

　　（实习生陆宇安对本文亦有孝敬）

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